by Xiaokang Zhang | May 23, 2021 | Financial Market
《共同基金常识》(The Common Sense Of Mutual Fund)的作者约翰·博格(John Bogle)是领航集团(Vanguard Group)的创始人。他于1975年推出了世界上第一支指数基金(Index Fund)，到2021年，领航集团已经发展为管理着2.5万亿美元资产的世界上最大的共同基金提供商和第二大ETF提供商。...
by Xiaokang Zhang | Jan 3, 2021 | Economics
08年金融危机之后，美联储货币政策(Implementation of Monetary Policy)进入新阶段。政策手段从公开市场操作(OMO, Open Market Operations)变为调整准备金利率(IOR, Interest On Reserve)等行政利率(Administered Rate)。 促成这一转变的根本原因是金融危机期间，美联储通过购买银行债券等方式向银行注入了大量的流动性，美联储从危机前的准备金有限(Limited Reserve)变为了目前的准备金充裕(Ample...
by Xiaokang Zhang | Jan 2, 2021 | Economics
我在之前的文章常规和非常规货币政策中简要提到过央行的政策目标，这篇文章想就这个主题继续讨论一下。美联储有两个法定的政策目标稳定物价(Stable Price)和充分就业(Maximum Employment) 稳定物价的关键在于维持较低的通货膨胀率。较低的通货膨胀率帮助人们维持对未来货币价值的稳定预期，以防止个人财富被通货膨胀快速侵蚀，从而可以做出稳定的投资和储蓄决定。相反的，如果出现通货紧缩，物品价格下降，债务人的实际负担就会增加，和通货膨胀的效应相反。...
by Xiaokang Zhang | Jan 1, 2021 | Economics
货币乘数效应（Money Multiplier）是经济学里的一个关键概念，但是经济学教材对这一概念描述往往抽象不容易理解。简单地说，货币乘数就是货币数量通过银行系统的储蓄、贷款等业务不断增多，最终经济体系中货币总量远大于初始供给的过程。为了理解这个过程，我们可以从最简单的模型开始。 我们假设一个经济体里只有一家银行和五个人：小赵，小钱，小孙，小李，小王。小王手里有一万块，其他人都没有钱：这个经济中的货币总量是一万。小王把钱存进银行，于是他的账户上有了一万，经济体中的货币总量不变。 客户存款小王￥10,000总计￥10,000...
by Xiaokang Zhang | Jun 8, 2020 | Financial Market
Ray Dalio的全天候投资组合(All Weather Portfolio)是基于这两个目的而设计的：抵抗各种经济风险，抵抗入场时间的风险。 根据他在经济是如何运行的这个视频中阐释的理论，Ray Dalio认为经济有两种主要风险来源：增长速度和通货膨胀。高增速和低通货膨胀是最理想的情况，但我们也可能经历经济衰退和高通货膨胀的情况。Ray Dalio认为由于经济中的债务越来越多，到了一定程度之后中央银行必须出手干预以保证债务链条不断裂，但这种干预极为复杂难以成功，出现周期性的衰退是无可避免的。...