国际间经济差异

贾瑞德戴蒙得在他的著名作品《枪炮,钢铁,病菌》主要探讨了一个问题:人类社会发展不平均的根源何在。在前现代社会,为什么有的社会进入了文明社会已经上千年,而有的社会仍然在刀耕火种的原始阶段?戴蒙得发现,自然禀赋的差异是造成社会发展差异的最主要原因。他的许多观点令人耳目一新,比如可驯化的粮食植物、家禽以及牧畜的自然分布直接决定了早期农业社会的生产效率也就决定了农业社会的经济差异。

历史发展到现代社会,在所有的主要粮食作物、家畜都已经在全球普遍种植、饲养的今天,我们的社会发展不平等的确实似乎并没有减小,甚至有加大的趋势。甚至许多受到站火摧毁的国家比如德国、日本在短短几十年之内发展成为了全世界最领先的国家。这其中的关键秘密在于何处呢?托马斯索维尔在《经济学思维的思维方式》中对这一问题进行了简要概述。

总的来说,索维尔将这些因素分为三类:地理因素,文化因素还有人口因素。在这三个因素之中,技术进步又是一个贯穿始终的变量。

地理因素主要指各个国家地区的自然禀赋。比如土地的肥沃程度直接影响农业收获,大型役畜的分布影响了农业活动的效率以及在陆地进行商品交换的成本。甚至地理位置本身也是一个重要因素:光照、降水等因素也会对农业生产产生直接影响。其中最具有经济学意味的因素是适合大型运输的河流的分布。从经济学的角度来看,水上的运输成本要远远低于陆地的运输成本,所以一个国家是否具有适合运输的大型河流、是否具有适合从事航洋运输的海岸线都在一定程度上决定了这个国家贸易的成本。这也是为什么绝大多数发达的现代城市都分布在海岸线周围。

文化因素主要体现在一个国家的人力资本和开放程度之上。对文化因素的讨论比较复杂,尤其容易陷入文化优劣的争论当中,因此作者仅仅提供一些经济学的视点,比如人力资本本身除了一个国家普通工人劳动技能的熟练程度,还关系到消费、储蓄等习惯。作者列绝了一个有趣的例子,温带国家的工人相比热带国家更容易成功。作者认为,气候一定程度上会影响一个国家的文化:在温带进行农业耕作更加苦难和不可预测,因此这里的人们相对于热带地区的人们更加保守、谨慎和重视合作,他们为未来进行投资储蓄的习惯直接影响到他们在经济领域的成就。

文化的开放程度则决定了一个国家能否及时吸纳其他国家先进的生产方法和技术。从开放走向封闭也是一个社会从进步走向落后的过程,这在前现代社会是被反复证明的结论。在现代社会,我们可用来衡量技术和知识交流的一个主要指标是翻译外国书籍的数量。在文化因素之中,还有一个非常有趣的例子就是迁徙到其他地方的华人、犹太人、以及印度人都取得了比本土更大的成功,比如迁徙到马拉西亚、印尼等地的华人。很难说他们的文化观念有了巨大变化,但是在不同的制度之下,他们得以发挥自身在经济领域的潜力。

制度性的因素也是文化因素的一部分。总体来说我们认为一个社会的诚信指数越高则约可能造就经济成功,因为这可以显著降低交易成本。另一方面,我们经常讨论政府的腐败对经济的伤害,除了推高经济成本,这样的腐败还会抑制人们的潜力得以发挥。有能力的人无法获得与之相配的机会,积累之下就会造成整个社会潜力的浪费。

第三个主要因素是人口因素。马尔萨斯曾经作出预言认为食物无法跟上人类人口增长的速度因此一定会爆发大饥荒从而使人口数量回退。人类历史上很多大饥荒被当做验证这一预言的例子,但是在近代社会粮食生产工极大丰富、运输便利的情况之下,发生大饥荒主要还是认为的因素。

当然,并不是说拥有了这些因素就会必然获得经济成功,现实世界中这些因素的组合顺序甚至是时间顺序都非常重要。另一方面,技术的进步又通常在不断改变这些因素的比重,比如技术进步才使得原来无法被有效利用的土地被好好利用,原来无法开采你的矿藏被开采出来。

总的来说,全球发展不平等的原因当然远远比这些因素要复杂,索维尔这层分析的意义在于,它提供了和戴蒙结论的直接对比。那些在前现代社会重要的因素:粮食植物、牧畜的分布到现代社会已经不再重要,但是另一些因素变得更加显著起来,比如人力资本,以及社会的开放程度。另一方面,这些研究也在提醒我们,抛开先天的禀赋,经济的成功具有其内在的规律:投资长远,保持开放的思想是一个国家和群体获得经济成功的最重要原因。

《经济学的思维方式》价格的作用

《经济学的思维》英文名是:Basic Economic: A Common Sense Guide to the Economy。本书使用清晰易懂的语言对经济学概念和现象加以解析。这一些列文章重在分析通过阅读本书所获得的对经济学的更新的或更深的理解。

价格的作用 这一章主要讨论价格对于经济资源分配的决定性作用。为了说明这一点,作者对比了计划经济和市场经济的做法。

关于计划经济体失败的原因,直接的解释是对经济生产进行全面计划是无法完成的事情,在过程中一定会有许多的决策失效。但无论多么困难,苏联和中国确实努力实践了很多年并且取得了经济发展的进步。问题在于:为什么计划经济的发展速度比不过市场经济呢?边际替代或者说机会成本的概念很大程度上解释了这个问题。从整个社会的角度来看,任何东西的成本都是将它运用在其他用途上的价值,计划经济中大量的资源错配带来的巨大的机会成本的损失,很大程度上造成了其发展速度较低的问题。

在计划经济盛行的年代,中国和苏联在声场过程中所投入的资源,包括人力和物力不可谓不少,但最终无论生产的总量还是技术更新的速度都没有市场经济块。很大一部分原因在于这些资源没有得到有效的利用,这里的有效利用并不是生产效率的差异,而是如何配置生产资源从而获得最大化生产的问题。计划经济正式试图使用集中决策的方式来绝地资源配置问题。但其各个种种环节上的失效带来了巨大的错配,从而造成了生产成本的浪费。

市场经济依靠价格信号作用有效解决了稀缺资源的分配问题。如果所有产品的生产流程都是相互独立的,稀缺资源的分配就成了究竟由谁来生产这个产品的问题。但在现实之中,产品的生产是包含共同依赖的。从原材料,半成品,一直到基础设施,每一项共同依赖都会形成资源配置的问题,从而形成资源的竞争关系。

价格之所以能够起到资源分配的作用在于:每一个对资源的共同依赖者都会衡量资源的价格与自己的生产成本的关系。生产者会灵活调整自己的策略来应对价格和价格的变化:比如使用替代性的原材料,调整生产规模等等。成本约束和竞争关系就会导致资源分配到了最优价值的用途上去。对于没有得到资源的生产者而言是损失,但是对于社会整体而言则是获益。资源分配的方式会对对社会整体效益产生影响也是这本书带来的新视点。

作者在本章中还澄清了关于绝对价值的误区。就一般的理解而言,绝对价值似乎是存在的,无论如何汽车可以用来运输这个事实是无法否定的,加入不存在绝对价值是否意味着认为汽车的价值是零也是合理的呢?这似乎与我们的直觉相矛盾。而当我们以这种思维看待市场经济行为的时候就会出现各种问题。比如,如果我们认为火车票有固有的价值就会认为黄牛票的贩卖者所得利益是不合理的。但是一旦我们意识到并不存在绝对价值,所有的价格都是通过供求双方来决定的、是主观事实,这些行为就具有了合理性。而论证不存在客观的绝对价值的理由就是:如果有绝对价值,所有交易必须在绝对价值的价格上成交才能保证双方都没有损失,交易才有可能达成,但这样一来也就不存在利润而言,市场的动力也就不存在了。

MIT PoM 1: introduction to Microeconomics

  • Economics is all about scarcity and the constrained optimization, which means given certain constraints, how does individuals and firm trade off different alternatives to make the optimal choice. Actually, all engineering is about constraint optimization.
  • This course is going to be focusing on two types of actors, consumers and producers. And we are about to build models to explain the behavior of these actions. The models needs to be tractable and can explain the real world in reality.
  • Consumer are to optimize the utility, firms on the other hand, are going to optimize the profits.
  • Three are fundamental questions in microeconomics: what goods and services should be produced? How these goods and services are produced? Who should get these goods and services? Price will determine what get produced, how it’s produced, and who gets the goods that are produced. 
  • The first distinction: theoretical v.s. empirical economics. Theoretical economics is the process that build the models to explain the world, while empirical economics is the process of testing these models to see how good they could explain the world. 
  • Another distinction: positive v.s. normative economics. The way things are: positive economics, and things should be: normative economics. 
  • Supply + demand: water is important but has a large supply, diamond is not relevant to the life, but has a much lower supply, thus a much lower price.
  • Consumer theory: preference, constraints. 

消费函数

当我们考虑花多少钱在消费上的时候,我们会考虑哪些因素?也就是说,我们的消费由什么决定?在经济学中,又该如何量化这个决策的过程?凯恩斯提出的消费函数认为:消费仅仅取决于现期收入,也就是 C=C0 + aY`。这里的Y是收入,而C0 是当前消费,而a是边际消费率,也就是随着收入增长,消费增长的比例。凯恩斯的消费公式有几个重要含义:

  • 消费随着收入的增长而增长,但是增长的比例小于1,即边际消费率大于0但是小于 1。
  • 边际消费率本身也会随着收入的增长而减小。

这种消费函数的理论在关于短期内消费倾向随收入变化的研究中得到了验证。根据凯恩斯的理论,随着收入的提高,由于新增收入部分消费比例的而降低,消费占收入整体的比例是减小的。这样就带来了一种预测中的困境:最终可用于消费的资金越来越少。问题在于,这种预测中的困境并未变成现实,而对长期消费倾向的研究显示,长期消费倾向不随收入而变化,也就是说,凯恩斯的公式在长期不适用了。

许多经济学家对这个问题进行了研究。费雪的研究现实人们在决定消费的时候并不只会考虑当前的收入,人们会考虑未来的收入,并会通过储蓄和贷款等方式将长期的消费平滑。比如在对未来收入稳定或者增长的情况下通过贷款来提前消费,或者在对退休后收入下降的预期之下通过储蓄来增加后期的消费。也就是说,人们会通过理性的调整自己的消费和储蓄的比例来尽力使得长期消费平滑。

费雪模型中引入了利率的影响。在进行跨期选择的时候,由于利息的作用,未来收入的价值要小于当前收入的价值。为了对现期与未来的消费组合进行比较,费雪的模型还引入了无差异曲线,在这个曲线上的消费组合对于消费者所产生的满意度是一样的。收入的增加会提升无差异曲线从而带来现期消费和未来消费的同时增多。于此同时,消费者受到跨期预算的约束,现期的收入必须减去为未来的储蓄才能作为消费,未来的消费包括未来的储蓄和未来的收入。现期和未来的消费在引入利息之后等于现期和未来的收入。

在费雪理论的基础上,弗朗科提出了生命周期假说。在费雪的模型中,消费取决于一个人一生的收入,弗朗科进一步强调人在收入在人们的一生中系统地变动,而人们通过储蓄把收入从一生中的高收入时期转移到低收入时期。弗朗科的模型在凯恩斯的模型之上引入了个人的财富W。消费者的总资源包括其初始的财富和一生中的收入,然后平均分配到未来的若干年中就可以得到平均的消费函数:C=aW+bY,其中a为财富的边际消费倾向,Y为收入的边际消费倾向,而平均消费倾向就变成了:C/Y = a(W/Y) + b。因此当我们观察不同个人或短期数据的时候,因为财富短期不变,高收入带来较低的平均消费倾向。但在长期,由于财富的增加,消费函数会向上移动,从而阻止了平均消费倾向随着收入的增加而下降。

弗里德曼提出了另一种理论来说明长期消费函数。他假设,我们的现期收入可以分为两个部分:永久收入和暂时收入。永久收入是一生中的平均收入,暂时收入是在这个平均值附近的随机偏离。比如更高的教育水平可以带来更高的平均收入,运气等原因会带来不同的暂时收入,弗里德曼的结论是,消费函数可以近似的看成:C=aYp ,其中a为常熟,它衡量永久收入中用于消费的比例。永久收入的假说认为,弗里德曼消费函数使用了错误的变量,而平均消费倾向取决于永久收入与现期收入的比例。当现期收入短暂上升到永久收入一下的时候,平均消费倾向暂时下降,反之则会上升。

经济学中关于消费函数的演进过程使我想起物理学定律被不断被修正的过程:初始提出的模型或者假设被发现不能使用与新的领域,于是新的模型被提出,更有想要常识使用同一个模型解释多重不同的情况,比如宏观和微观,经典和量子。经济学建模的过程与此相似,都是在不断找出真正影响结果的因素,修正所使用的模型的过程。在经济学的学习中我也逐渐发现数学的重要性,为了可以进行量化讨论和研究,数学模型是必不可少的。s

货币供给的调控机制

中央银行是如何调控市场上的货币供给的呢?

中央银行的调控目标

在了解中央银行如何调控供给之前,我们先要了解为什么中央银行要进行这样的调控。以及,这样的调控是需要的吗?为什么不能完全让市场决定?中央银行是唯一合法的供给渠道,但是我们知道,如果市场上的货币供给过多就会导致通货膨胀,比如中央银行向财政部购买超出预算的债券,而如果货币供给不足就会导致货币市场上的利率增高,抑制投资和消费的需求,妨碍经济发展。但是中央银行以哪种测量量作为调控的指标和目标呢?不同的银行有不同的选择,总体上是以货币增长量和利率为主。

债券公开市场操作

中央银行调控货币流量的一个主要方式是公开债券市场回购债券。回购债券表现在家庭资产负债表上的变化是资产从债券转变成银行存款,因此市场上的货币量得以增加。在了解回购操作之前我们首先要了解一下债券这种金融产品。债券是在一段时间里保证每一时期支付一定金额的金融票据。和银行存款不同,债券是可以购买和转让的,并且购买和转让的价格取决于下面这些因素:

  • 面值:面值(face value,par value)是指债券交割的时候偿还的数量
  • 交割期限:债券到期和交割的日期,比如一年,五年,三十年等。
  • 利息和付息频率:按照利息(coupon)分比为零息债券,附息债券等,按照付息频率有比如半年付息,每年付息和一次付息等。
  • 发债者的信用水平
  • 可比较替代投资的收益水平:主要是银行存款的利息。

为了简化比较,我们现在假设债券的价格只受到其可比较替代投资品,也就是银行定期存款,的收益水平的影响,也就是说债券的价格等于其将来要产生的总收益的现值之和。未来资金的现值由当前的利率决定,比如银行利率为10%,则未来的100美元现值为100/(1+10%)=90.9,因为现在将90.9美元的资金存入银行,一年后就可以获得100美元的收益。

下面是2019年3月22日的美国国库券信息:

  • 交割期限:30年
  • 利息:3%,即每年偿付3%
  • 价格:102.52美元
  • 面值:100美元

在30年时间里一共要偿付90美元利息,最后偿还100美元本金,假设30年间年利率是3%,那么这三十年的实际总收益是多少呢?
Y = 3 + 3/(1 + 3%) + 3/(1+3%)2 + … + 3/(1+3%)29 + 100/(1+3%)29。
用下面的python 代码可以算出30年的总收益为:102.9,也就是说,这个国库券的当前价值为102.9。

par_value = 100
coupon = 3
ytm = 0
interest_rate = 0.03
for x in range(30):
    print("year {}".format(x))
    ytm += coupon/((1+interest_rate)**x)
    print("accumulated yield to this year: {}".format(ytm))
ytm += 100/((1+interest_rate)**29)
print("year to maturity {}".format(ytm))

如前面所说的,国库券可以在二级市场(secondary market)上进行交易,而中央银行可以通过在市场上的回购控制货币量。

贴现窗口

中央银行还可以通过向商业银行贷款来控制货币量。在了解贴现窗口之前我们先了解一下联邦基金市场的相关概念:

  • 联邦基金市场(federal funds market)

法律规定的商业银行必须将一部分的存款留存以降低风险,留存的这部分存款占总存款数量的比例就成为准备金率(reverse ratio)。商业银行的实际准备金可能会低于或者多出的法定的准备金,如果多出一般会将这些钱借出,如果少于法定准备金率,商业银行既可以向其他银行拆借。这些用于满足法定准备金要求的资金市场就称为联邦基金,而这个用于借出和借入的市场就称为联邦基金市场,也称为同业拆借市场。一家银行拆出和拆入的利率差就是这家银行的收益。

  • 联邦基金利率

中央银行一般会维持一定目标的同业拆借利率,也就是联邦基金利率。我们常说的美联储加息就是增加目标联邦基金利率。中央银行一般通过控制对银行持有的证券的购买来控制联邦。通过向银行回购证券,银行的资金储备会增多,因此对联邦基金的需求就会降低,联邦基金利率就会下降,反之则上升。联邦基金利率的增加会增加银行拆借成本,从而抑制银行向市场发放贷款,从而也可以降低市场上的货币量。

  • 贴现窗口和贴现率

除了同业拆借,中央银行还可以直接向商业银行借款。这个机制就成为贴现窗口(discount window),而商业银行从中央银行获得借款的利息就成为贴现率(discount rate)。银行在选择使用哪种资金来源来满足法定储备要求的时候会对各个资金来源进行比较。如果贴现窗口的利率小于商业银行的贷款利率则使用贴现窗口就是有利可图的。但是同时中间还存在交易费用和坏账的风险。

还需要提到的事,中央银行可以通过多重手段来控制市场上的货币量。比如通过贴现窗口发放了5亿美元的贷款到商业银行之后,中央银行可能通过在债券市场上放出5亿美元的债券来抵消对货币总量的影响。

另一个重要的控制手段是通过外汇的买卖来控制货币量。购买更多的外国货币会降低本国货币的存量,而出售外国货币或证券会获得更多的本国货币。这种部分操作与公开市场的操作类似。

超长期经济增长理论:索罗模型

经济为什么会增长?经济增长的差异在不同的国家地区的差异为什么如此之大?经济增长的驱动因素是什么?

首相是关于资本积累的考察。我们先假设人口和技术的因素保持静止。资本的存量重要吗?资本的存量对于产出的规模是重要的,但是对于产出的增长是不重要的。资本积累的增加与产出的增加是相关的,但是其回报是逐步下降的。比如当人均资本已经很高的时候,资本增加带来的回报将会相对较低。同时,现存资本包含折旧成本,当资本增加率和折旧率达到平衡的时候,经济将到达稳定状态。因此我们可以看到,资本的积累并不是能够维持长期经济增长的原因。

与资本的积累相关,不同国家居民的储蓄率以及财政政策也是经常被讨论的问题。以中国和美国为例,2016年中国居民的储蓄率为46%,全球平均水平为25%,而美国的储蓄率为2.5%。与此同时,2019年美国的财政赤字为9860亿美元。储蓄率,财政赤字和经济增长率有何相关性呢?较高的储蓄率意味着较高的投资水平,而较高的财政赤字将会降低居民储蓄率(较高的财政赤字说明居民收入分配中用于政府支出的部分增加,居民收入部分降低)。因此,因此较低的储蓄率和较高的财政赤字会降低经济增长的水平。

其次我们考察人口增长。注意,前面的分析都是建立在人均资本存量的模型之上的。而人口增长必然会降低人均资本存量。这种稀释效应和资本的折旧一起,将会部分抵消资本存量的增加,在稳定状态,这三者将会相互抵消。因此,在稳定状态下,投资的目的就变成了抵消资本的折旧和为新工人提供稳定状态的资本量。人口增长率的不同也部分解释了不同国家经济增长率的差异:过快的人口增长降低了人均资本存量。

经济增长的另一个驱动因素是技术进步。为了衡量技术的因此,我们在索罗模型中引入了劳动效率的概念,劳动效率和劳动力水平决定了劳动的实际产出,技术进步、经验增加都会提高劳动效率。引入了劳动效率之后的稳定状态在哪里呢?劳动效率的升高提高了有效产出,等效的,也可以认为是增加了有效工人的数量。而稳定状态就在于,新增加的有效工人的人均资本和有效产出保持不变。而技术进步的会持续带来有效工人的增加,也就是实际人均产出的增加,从而带来经济的进步。

在马克思主义的经济理论中有一个重要的推论:资本主义的经济增长将会由于随着收益的下降而放缓,从而导致金融危机,进一步的危及资本主义的政治。很明显,马克思未能注意到技术进步对经济增长的贡献。

到此为止,我们已经了解了索罗模型的基本理论。但是这当中仍然有一个问题没有解决:技术的进步是从何而来的?在索罗模型中,我们假设技术进步是外生的变量,这种假设不能解释为什么许多国家的技术进步速度明显不同。为了解释技术进步,我们引入了内生增长模型。内生模型的基本思想史引入了制造业企业和研究型大学来量化知识的增长,从而解释技术的进步。

实际利率和购买力平价

如何理解名义汇率和实际汇率的差别呢?所谓实际汇率就是两国之间产品的相对价格,比如同样的麦当劳Big Mac汉堡单点,在美国是3.99美元(非meal价格),而在中国是17元人民币,按当前6.71的中美汇率也就是2.53美元。那么一个美国汉堡可以在中国购买1.57个汉堡,就是关于汉堡的中美实际汇率。流行的Big Mac指数就是用于衡量不同国家实际汇率的一种手段。名义汇率不难理解,就是美元货币对中国货币的汇率。

衡量实际汇率有什么意义呢?最直观的一点是,实际汇率是同类的物品在不同国家的价格差异,价格差异就会带来盈利的机会。比如,如果我们把中国制作的汉堡运到美国,出去运输成本之后,仍然有盈利的可能。而这也正是国际贸易的基石之一。同样品质的汽车,如果存在实际汇率的差异,那么消费者就就会更多购买价格更低的产品。比如,如果国际产品比同类国内产品还便宜,那么消费者就会更多的购买进口产品。进一步的,由于对进口的需求增加,贸易余额就会减少。

从上面的分析我们也可以看出,实际汇率和净出口之间是存在关联关系的。实际汇率低意味着国内产品便宜,因此对进口的需求降低,净出口相对增加,反过来,实际汇率增加会导致国内产品变得更加昂贵,因此对进口的需求增加,净出口也相对减少了。

净出口等于用于购买国外产品的资金,也就是资本的净流出,而这些流出的资本又来自于储蓄减去投资之后的部分。而储蓄和投资都不取决于直接汇率,因此可以认为是相对不变的。在他们交汇的地方就是均衡的实际汇率。

  • 购买力平价的问题

在上面我们已经讨论过了,实际汇率的差异会带来盈利的机会:实际汇率的差异越大,盈利的空间就越大。那为什么没有发生实际的频繁套利呢?因为套利的前提是产品和资金的移动,这其中涉及到许多成本,在盈利空间不够覆盖这些成本的时候,套利是不存在的。但反过来说,一旦实际利率空间达到足够覆盖转移成本,套利行为就有利可图了。反过来也因此可以认为,实际汇率是区域稳定的,因为任何套利实际上都会通过改变双方市场供求关系的方式改变物品的实际价格。比如如果把中国的汉堡运往美国有利可图,中国的汉堡价格将会上升,美国的汉堡价格将会下降,从而使实际利率再次达到均衡。购买力平价的理论实际上是再说,因为你套利的可能,同样的物品在各个市场上市等价的。当然我们知道,这种假设是有很多不足之处的。

关于购买力平价的另一种误解是错误的使用了比较对象。比如经常有人拿不同国家的工资水平相比较,比如假设在美国工作的程序员年薪为25W美元,那么经常有人认为他是中国收入为185W人民币的人的行列,属于超高薪水的一类。评估他人收入水准进而判断其社会地位是不可避免的事情,在需要跨越文化进行比较大的时候,这种使用名义汇率进行的转换时非常常见的。但这种比较实际上是错误的,一则社会地位必须放在所处的社会进行比较,生活水平的跨经济体比较是可能的,但是并不具备社会地位的参考价值。第二是因为这种比较使用了名义汇率,而忽略了其实购买能力的比较应该建立在实际汇率之上。比如在中国要购买双层联排别墅所需要的价格和在美国需要的价格相比较,只能告诉我们在中国住上类似大别墅的成本如何,并不能说明我在美国享有的社会地位和在中国住联排别墅的人的社会地位相仿。但是基于实际汇率的比较可以使我们比较清楚的知道,要保持相应的生活水平需要付出的大家有多大。